抄作业啦！一份银行股的投资清单

周五美股大跌，道指跌了近千点。听着是挺唬人的，但是看一下K线，好像也没什么，比我大A坚挺多了。不过这次大跌之所以引起关注，也是由于此次波动临近5月初的议息会议。小帅在之前文章二次探底来了里提到，5月初的议息会议是一个需要关注的重要节点，这个节点前后，资本市场可能会迎来一次剧烈的波动。

此次议息会议大概率加息50bp，而且市场上倾向于预期接下来的四次议息会议都加息50bp，以完成美联储使利率回到中性利率（2.25%~2.5%）的水平，甚至还有加息75bp的消息传出。所以市场有部分资金开始提前动作了。

受美股大跌的影响，一向跟跌不跟涨的大A下周必定承压，破掉3000点的整数关口是大概率的事情。不过在股市里预测并不是最重要的事，应对才是我们需要关注的。小帅坚持认为，此次外部因素引起的波动带来的情绪性杀跌，能够完成二次探底的目标。作为散户，我们应该利用这次机会去精选股票建仓。

目前市场上成长股虽然经历了杀估值的过程，但是杀估值的过程应该还没有结束，等到预期反转还需要一段时间。所以今年应重点做好低估值价值蓝筹股的机会。

小帅也想重点针对几个低估值行业进行分析，做好选股的功课。在之前对地产和银行这两类低估值的行业进行了分析。尤其是针对银行股写了数篇文章，小帅原本想每天分析一个行业，但是由于小帅刚开始写公众号/头条号文章，文笔方面还不够精炼，写着写着就啰嗦了。尤其是银行股写了3篇文章，仍感觉没有把想说的都说清楚。于是趁着周末，小帅加了个班，按照自己的逻辑对银行股进行了一轮分析，做了一个股票池，对之前建立的银行股行业分析逻辑的一次实操。

相关数据均来源于公开渠道的银行年报，分析结论不构成投资建议，只是对自己行业研究逻辑的一个实例演示，结论仅供参考。

在今年的银行股投资要点的一文中，小帅曾说过银行股的分析“首先基于公开渠道获取的年报对银行基本面进行分析，选取基本面好的银行股。然后通过PB加股息率进行比较。”

小帅这次选取已公布年报的国有行、股份行和经济发达地区城商行为分析对象，通过对比19年、20年和21年年报进行分析判定银行基本面。同时以4月22日的收盘价作为持股成本，和22年分红预案进行比较计算股息率。各位也可以自己按照上述方法进行研究和分析。

首先，银行股行业财务数据的获取渠道很简单，主要关注银行股的年报，或者直接在券商APP里找相关的财务数据。在券商APP中打开F10可以发现，与其它行业不同，银行业的财务分析报表除了利润表、资产负债表、现金流量表外，还有一个银行专项表。作为高杠杆行业，我们对银行的分析应该重点看银行专项表。尤其是看决定银行盈利能力的净息差（不是净利差）、决定资产风险的不良率和隐藏利润的拨备覆盖率。

这其中，净息差越高越好，而且逐年改善的更佳。我们以2%为选择基准。

不良率方面，我国规定的不良率要求5%以内，但是考虑大部分银行净息差也就2%左右，我们也以2%为不良率的选择基准。

拨备覆盖率方面，我国监管层要求为120%~150%。一般来说拨备率越高，说明隐藏利润越高，就是银行有很多盈利没有反映到报表上，而把利润藏了起来，这是银行为了应对经济周期和经营风险采取的一种措施。但是也要注意对于不良率高的银行来说，高拨备反而意味着风险。我们以200%为基准。

上述指标都以连续三年的维度进行判断。

市净率方面，高于1%的视为相对高估，目前高于这个标准的一般都是城商行和零售行。这个标准并不是说这些股票不好，而是说股价已经表现一段时间了，相对安全裕度没那么高而已。

在股息率方面，我们以跑赢银行理财为目标，要求不低于4%。高于5%的视为优秀。

具体分析数据见下表。

其中标绿的表示不满足上述标准的，标红的表示相对优秀的指标。但是从基本面上看，目前银行总体的资产质量都是不错的。

由于每个人的风险偏好和持股习惯不同，上述标准不是唯一的，各位可以按照上述分析数据和自己的预期进行判断和选择。

银行股投资不需要投资多个标的，选择一到两个配置即可。具体操作上可以选择一个相对稳健的国有行，和一个具有成长性的小银行进行配置。

另外，还要注意，银行股的投资不要急，银行股股性没有那么活跃，不要担心银行股就一飞冲天了。银行股股价相对低，因此买得越便宜，相同的资金量就能拥有更多股份，获得的分红也就越多。在接下来这段波动期内，耐心跟踪，一定能等到合适的介入价位的。

关于银行股的投资，就说到这里了，也可以结合之前银行股相关文章进行综合研究，银行股研究门槛低，适合散户们作为培养研究能力的入门行业。各位可以多多分析，形成自己的体系，为以后其他行业研究奠定基础。

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往期文章链接：

银行股投资指南

今年银行股的投资要点

二次探底来了

行业逻辑分析兼论投资预期-地产篇